ОТЧЕТ ЭМИТЕНТА ОБЛИГАЦИЙ

ЗА 2018 ГОД

 

Общество с ограниченной ответственностью «ДОК-15»

(полное фирменное наименование эмитента ценных бумаг)

 

 

 биржевые облигации документарные процентные неконвертируемые на предъявителя с обязательным централизованным хранением серии БО-01 в количестве 2 016 000 (Два миллиона шестнадцать тысяч) штук, номинальной стоимостью 1 000 (Одна тысяча) рублей каждая, со сроком погашения в 3640-й (Три тысячи шестьсот сороковой) день с даты начала размещения биржевых облигаций, размещаемые по открытой подписке

(указываются вид, категория (тип), серия (для облигаций) и иные идентификационные признаки ценных бумаг, количество размещенных ценных бумаг)

 

Информация, содержащаяся в настоящем отчете эмитента облигаций, подлежит раскрытию в соответствии с требованиями Правил листинга ПАО Московская Биржа к раскрытию информации эмитентами, допущенных к организованным торгам без их включения в котировальные списки и без регистрации проспекта ценных бумаг (без представления бирже проспекта ценных бумаг)

 

 

Наименование должности руководителя эмитента/уполномоченного представителя эмитента [1]

 

 

 

Е.М. Сорокин

 

 

 

 

(подпись)

 

(И.О. Фамилия)

 

«29

»

 

марта

20

19

г.                                                             М.П.

 

 

 

 

 

 

 

 

                                                           

Контактное лицо:

 

       Финансовый директор

 

Цинкер Андрей Эдуардович

 

 

 

(должность)

 

(фамилия, имя, отчество)

 

 

Телефон:

8 (916) 812-85-06

 

 

Адрес электронной почты:

A1627@Mail.ru   tsinker@stilkuhni.com

 

 

 

 

 

 

 

 

Настоящий отчет эмитента облигаций содержит сведения об эмитенте, о финансово-хозяйственной деятельности эмитента, финансовом состоянии эмитента, сведения о лице, предоставляющем обеспечение по облигациям эмитента. Инвесторы не должны полностью полагаться на оценки и прогнозы эмитента, приведенные в настоящем отчете эмитента облигаций, так как фактические результаты деятельности эмитента (эмитента и лица, предоставляющего обеспечение по облигациям эмитента) в будущем могут отличаться от прогнозируемых результатов по многим причинам. Приобретение ценных бумаг эмитента связано с рисками, описанными в настоящем отчете эмитента облигаций [2] .


 

 

Раздел Б. Содержание отчета эмитента облигаций

1.  Общие сведения об эмитенте:

1.1.   Основные сведения об эмитенте: полное и сокращенное фирменные наименования, ИНН, ОГРН, место нахождения, дата государственной регистрации.

Общество с ограниченной ответственностью «ДОК-15»

ООО «ДОК-15»

ИНН 5050079140

ОГРН 1095050005896

141100, ОБЛАСТЬ МОСКОВСКАЯ, РАЙОН ЩЕЛКОВСКИЙ, ГОРОД ЩЕЛКОВО, ШОССЕ ФРЯНОВСКОЕ, ДОМ 80, КОРПУС 9

Дата регистрации 03.07.2009

 

1.2.   Краткая характеристика эмитента, история создания и ключевые этапы развития эмитента, адрес страницы в сети Интернет, на которой размещен устав эмитента.

 

Эмитент создан в 2009 году для производства мебели среднего и выше среднего ценового сегмента.

На производстве установлено современное высокотехнологичное оборудование немецкого и итальянского производства с ЧПУ.

Средний возраст работников 35 лет, более 60% имеют высшее образование.

Предприятие полностью управляется российским менеджментом.

Мы специализируемся на выпуске нестандартной кухонной и встраиваемой мебели (шкафы-купе, гардеробные, детские и т. д.)

Производственная миссия и философия фабрики основана на применении высококачественных материалов из Германии, передовых технологий и лучшего немецкого оборудования.

Преимущества и приоритеты для выбора мебели от нашей фабрики можно представить в следующих тезисах:

 

-Производство мебели на высокоточном современном оборудовании производства Германии (компьютеризированном и отлаженном);

-Все специалисты фабрики имеют опыт стажировки за рубежом;

-Неизменно высокое качество, ни в чем не уступающее импортным аналогам;

-Долговечные, современные и безопасные материалы по европейским требованиям (Е1);

-Различные конструкторские и дизайнерские решения;

-Сертифицированность продукции и соответствие мировым стандартам качества;

-Обширный ассортимент продукции.

 

Наша фабрика оснащена:

-Лучшей лабораторией, осуществляющей точный контроль и сбор применяемых материалов;

-Отдел технического контроля(ОТК) с проверкой всех элементов готовой продукции;

-Упаковочная линия, гарантирующая фирменную качественную упаковку, которая не допускает повреждений при транспортировке;

-Конструкторское бюро, для внедрения новых дизайнерских достижений и разработок.

 

Эмитент работает с дилерами – юридическими лицами. Эмитент постоянно проводит обучение, как своих сотрудников, так и сотрудников дилеров. Проводит семинары, конференции. Знакомит коллег со своими новинками. Эмитенту принадлежит торговая марка «Стильные Кухни». За время существования Эмитента, этот бренд успел завоевать заслуженную популярность на рынке мебели в Московском регионе. Рыночный успех Эмитента достигается за счет высокого качества продукции и хорошего соотношения цена/качество. За время работы Эмитента, рыночная доля мебели «Стильные Кухни» постоянно растет.

 

В планах Эмитента продолжать развиваться по выбранной стратегии. Стратегия основана на применении новейшего оборудования, материалов, технологий. Источники будущих доходов связаны с основной деятельностью Эмитента – продажа произведенной кухонной мебели.  Эмитент в будущем собирается увеличить выпуск продукции, несмотря на общее снижение покупательской способности в стране, за счет увеличения доли на  рынке. Эмитент не собирается изменять основного вида деятельности. Основные средства эмитента имеют крайне малую степень износа, так как обновляются периодически. Само оборудование очень современное и высокотехнологичное.

В 2014 году Эмитент переехал в новый, только что построенный производственно-складской комплекс, площадью 25 тыс. кв.м. Площадь нового производственно-складского комплекса позволяет реализовывать новейшие управленческие и производственно-логистические технологии в производстве корпусной мебели, минимизировать уровень брака и сократить время производства.

В 2017 году Эмитент начал развивать новое направление – сотрудничество с Московскими застройщиками жилой недвижимости. В планах Эмитента – комплектовать построенные квартиры своей кухонной мебелью. Производство стандартных комплектов для массовой застройки – относительно новое направление для Эмитента. В случае успеха, Эмитент рассчитывает выйти в новую для себя нишу рынка и побороться за её долю.

В 2018 году в жизни компании произошло несколько важных событий.

Дочерняя компания Эмитента ООО «Стильные кухни» продолжила экспансию в новый для себя регион – Санкт-Петербург. Открыты 3 новых фирменных салона. Салоны постепенно выходят на запланированный объем продаж.

В этом же году продолжилось строительство двух новых современных складов общей площадью около 9,5 тыс. кв.м. Склады будут введены в эксплуатацию в 2019 году. С введением в эксплуатацию новых складов компания сможет оптимизировать логистику и увеличить производительность труда. Началось проектирование новых зданий:

- Склад сырья №3

- Гостиница

- Котельная на дровяных отходах.

В этом же году произошло существенное обновление модельного ряда фабрики. Это обновление в положительную сторону повлияло на выручку Эмитента.

Традиционно большое внимание Эмитент уделяет мероприятиям по пожарной безопасности. В прошедшем году было проведено несколько учений на фабрике. Было обновлены противопожарные средства и внедрены передовые технологии противопожарной защиты.

Очень важным событием в жизни Эмитента в 2018 году стало досрочное погашение первого выпуска облигаций и выпуск новых облигаций под существенно меньшую ставку (см. стр. 23-24 данного отчета). Сумма выпуска была увеличена на 200 млн. рублей. Эти деньги Эмитент инвестирует в строительство новых корпусов и расширение модельного ряда.

 

Устав Эмитента размещен на странице www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=35501

 

1.3.   Стратегия и планы развития деятельности эмитента.

 

Стратегия Эмитента не меняется на протяжении всего периода развития компании. Она основана на применении новейших технологий, оборудования, материалов и на этой базе достижения высокой производительности труда и высокого качества продукции и услуг. Стратегия компании на 2019 год заключается в том, чтобы продолжать увеличивать свою долю на рынке. К сожалению, общая платежеспособность населения России за 2018 год не выросла. Большое количество мебельных компаний уходят с рынка. Это создает возможности для увеличения доли Эмитента. Для выполнения этой цели компания собирается расширить товарную линейку продукции, устраивать акции, стимулирующие мероприятия. Особенное внимание компания уделит улучшению качества сервиса.

 

 

1.4.   Рынок и рыночные позиции эмитента (масштаб деятельности, география присутствия, диверсификация бизнеса, специализация, рыночная ниша). Конкуренты эмитента.

 

Мебельный рынок характеризуется высокой конкуренцией: количество брендов и предприятий увеличивается с каждым годом, а конкурентная борьба включает в себя элементы демпинга. Государственная политика в данной сфере направлена на вытеснение иностранных производителей. Основу мебельного рынка составляют крупные предприятия, при этом общее количество производителей более 3 тысяч. Российская мебель поставляется за рубеж: в более, чем 30 странах мира присутствуют российские бренды. В каждом из регионов есть несколько крупных производителей, которые занимают основную долю рынка. Продажи 2019 года, в целом, буду напоминать данные 2018 года – большинство мебельных предприятий испытывает трудности со сбытом.

 

Объем мебельного рынка в России составит около 470 млрд рублей. Общая ситуация будет определяться производителями Московской и Ленинградской областей, на долю которых приходится почти половина российского мебельного рынка. Основной проблемой для производителей в 2019 году является отсутствие т.н. «массового» заказа, что сильнее всего сказывается на крупных производителях. Впрочем, в более выигрышном положении остаются предприниматели, которые работают по индивидуальному заказу. Такой способ организации работ более выгоден малым предприятиям, так как ради единичного заказа крупная мебельная фабрика не будет вносить изменения в разработанные ранее образцы производимой продукции. Впрочем, некоторые из крупных производителей пытаются освоить нишу индивидуального заказа, так как клиент всегда ищет что-то оригинальное. Удовлетворить выбор можно расширением модельного ряда, расцветок и выпускаемых моделей – такой подход позволяет быть гибче к клиенту. Многие из профильных предприятий отмечают, что мебельная отрасль обходится без государственной поддержки. Однако, это не совсем верно: российский мебельный рынок регулируется другими механизмами. Например, законами о закупках, таможенных пошлинах и льготным кредитованием на развитие предприятий – в большей мере такие меры поддержки касаются всех предпринимателей, которые делают ставку на развитие производства внутри России.


Анализ тенденций развития производства кухонной мебели и развития мебельного рынка в целом:

 

Активное восстановление мебельного рынка после кризиса 2008 года произошло в 2010 году. По итогам года выросло производство внутри страны и объемы импорта. Объем рынка в 2010 году достиг докризисного уровня, а по итогам 2011 года продемонстрировал рост на 11%, в сравнении с предыдущим периодом. Основными факторами, повлиявшими на состояние рынка являются: введение в эксплуатацию значительного количества новостроек, и рост доходов населения. Значительно повлияла на общие показатели доля индивидуальных заказов – их количество возросло.

В 2012 году на российский рынок мебели сильно повлияло решение о вступлении России в ВТО. По оценке экспертов, это привело к увеличению доли дешевого импорта на российском рынке мебели. Таким образом, произошло изменение структуры мебельного производства и усиление конкуренции. Усиление конкуренции оказало большое влияние на производителей мебели. По данным аналитиков, были предприняты значительные меры по увеличению производственных мощностей мебельных предприятий и выделено свыше 1 млн. долларов от одного производства на модернизацию оборудования почти всеми крупными предприятиями.

Производство мебели в России в 2012 г. к уровню 2011 года увеличился на 8,5 %, если учесть индекс цен на мебель, то прирост в сопоставимых ценах составит 3,5 %. Мощности в мебельном производстве позволяли поставить на рынок больший объем продукции, но этого не произошло по причине низкого уровня платежеспособного спроса.

В 2013 году российский рынок мебели продолжал расти, его рост составил на 8-10%. По итогам 2013 года можно констатировать значительный рост рынка мебели и мебельного производства. Основными факторами, повлиявшими на состояние рынка являются: введение в эксплуатацию значительного количества новостроек, и рост доходов населения. Значительно повлияла на общие показатели доля индивидуальных заказов – их количество возросло.

Российский мебельный рынок 2014 года был менее стабилен предыдущего 3-летнего периода, и его «лихорадило» одновременно с нестабильной в целом экономической ситуацией в стране. И факторов здесь несколько: во-первых, многие качественные комплектующие пришлось закупать за границей, а это привело к увеличению их стоимости одновременно с изменением курса валют. Всё это повлекло за собой уменьшение покупательской способности населения и переход продукции из одного ценового сегмента в другой, более дешевый. Во-вторых, надо признать, что почти вся мебель, производимая на территории нашей страны, продаётся здесь же и рассчитана на внутренний рынок, который, естественно, ограничен. В связи с экономией населением денежных средств мебельный рынок «просел». С другой стороны, 

2014— это время, когда открылись новые возможности. Производители ставили перед собой задачи, направленные на оптимизацию бизнес-процессов, улучшение качества работы с клиентами.

2015 год в целом повторил тенденции 2014 года.

В 2017 году наметилась тенденция стабилизации экономики России. Падение ВВП замедлилось, а к концу года даже наметился слабый рост. Рост пока крайне не устойчивый и все также зависит от цен на сырье. Однако, положительные тенденции дают надежду на прекращение падения доходов населения и как следствие, роста потребительской активности.

Инфляционные ожидания населения стали более умеренными. Центральный банк России подтвердил тенденцию к постепенному снижению ключевой ставки.  Все эти факторы создают условия для роста потребительской активности.

Однако, следует признать крайне уязвимую природу роста ВВП России. Обрабатывающие отрасли экономики так и не вышли из стагнации и рост связан в основном с повысившимися ценами на сырье.

В 2018 году в результате целого комплекса факторов наметилась тревожная тенденция к росту стоимости денег. Центральный Банк России дважды повысил ставку, что привело к общему подорожанию ресурсов. Инфляционные ожидания населения повысились, что признает и сам Центральный Банк. Ставки по ипотеке, ожидаемо поползли вверх. Постоянная угроза санкций в отношении суверенного Российского долга привела к падению его стоимости и как следствие к росту ставок на рынке.

Эти факторы с одной стороны тормозят покупательскую активность на рынке недвижимости. А новоселы – один из существенных сегментов рынка на котором работает наша компания. С другой стороны повышенные инфляционные ожидания населения стимулируют делать покупки товаров длительного использования, к которым относится и наша продукция. В целом, самым существенным тормозом в развитии мебельного рынка остается падение реальных располагаемых доходов населения.

Рост ставки НДС в 2019 году самым негативным образом скажется на реальных располагаемых доходах населения. Компания ожидает усиление конкурентной борьбы в том числе за счет демпинга со стороны производителей мебели массового сегмента.

 

Тенденции мебельного рынка 2018 года.

 

Производство кухонной мебели:

Тенденции развития кухонной мебели отражают тенденции развития производства мебели в целом. Значительный рост производства этого товара в стоимостном выражении был зафиксирован по результатам 2010-2011 годах. В 2011 году по  сравнению с предыдущим годом производство кухонной мебели выросло почти на треть. Традиционно наиболее популярным сегментом кухонной мебели являются деревянные шкафы. Бурное развитие рынка кухонной мебели в 2010-2011 годах сменилось невысокими темпами роста в 2012 году. Это было связано со  вступлением России в ВТО. Реальный объём рынка кухонной мебели (с учётом “серого” сектора и корректировки цен производителей на розничные) 2012 г. составил 159,9 млрд руб. 68,36 млрд руб. В сравнении с 2011 г. рост составил 33 %. В 2013 рынок кухонной мебели продолжил рост, а в 2014 году даже несмотря на нестабильную ситуацию в производстве мебели, рынок кухонной мебели показал небольшой рост.

Последующие 2015 и 2016 года в целом сохранили тенденцию к росту. Однако следует признать этот рост крайне уязвимым.

Таким образом, современное состояние предприятий мебельной промышленности РФ, в том числе производство кухонной мебели достаточно противоречиво. С одной стороны,  снижение покупательной способности населения и объемов жилищного и коммерческого строительства в 2009-2010 годы в результате мирового финансового кризиса привели к сокращению спроса во всех сегментах мебельного рынка, что повлекло за собой значительное снижение объемов производства (в 2009 году на 21%). С другой стороны,  отрасль является одной из наиболее динамично развивающихся сфер народного хозяйства, что выражается в среднем ежегодном приросте объемов производства с 2011-2013  года на 7-8% вследствие роста спроса на мебель, модернизации оборудования, расширении ассортимента выпускаемой продукции, наличии квалифицированных кадров и доступа к передовым технологиям, материалам и дизайнерским разработкам. В 2014 году развитие мебельных предприятий РФ существенно сдерживается материально-сырьевым фактором и снижением покупательской способности населения: отечественные производители-поставщики, находясь в кризисном состоянии, не могут в полной мере удовлетворить спрос мебельных компаний на плиты, фурнитуру, ткани, лаки и краски, импорт же материалов и комплектующих (особенно в результате девальвации российского рубля) обходятся очень дорого. Рост цен на импортные материалы увеличивает себестоимость производства мебели и, соответственно, цену готовой продукции. При этом, как отмечают эксперты, в условиях кризиса возросла чувствительность покупателей к цене.

Как следствие, ситуация в мебельной промышленности отличается нестабильностью: в результате как мирового финансового, так внутреннего сырьевого кризиса в последние годы существенно растут цены на сырье, что сказывается как на розничных ценах на мебель, так и на марже производителей. В сложившихся условиях отечественные предприятия вынуждены искать новые способы оптимизации своей деятельности на рынке.

Поэтому перспективы дальнейшего развития мебельного производства в России должны быть связаны со следующими факторами:

1) повышением эффективности управления и реинжинирингом производственного механизма, обеспечивающего удовлетворение потребностей покупателя;

2) разработкой рациональных инновационных стратегий с использованием современных управленческих механизмов;

3) развитием отечественного производства комплектующих и прочих материалов;

4) повышением качества отечественной мебели;

5) эффективной государственной таможенной политикой;

6) ростом доходов населения и, как следствие, увеличением потребительского спроса.

 

Основные факторы, оказывающие влияние на состояние отрасли:

-    рост цен на сырье;

-    платежеспособность населения.

-    инвестиционный и экономический климат в Российской Федерации.

В настоящий момент российское мебельное производство находится под влиянием мощных и противоречивых факторов. С одной стороны, ответные санкции РФ против стран ЕС, а также девальвация национальной валюты способствуют повышению конкурентоспособности отечественной мебели. В тоже время имеет место серьезный рост себестоимости производства, главным образом за счет стоимости привлечения финансовых ресурсов, а также валютной составляющей себестоимости.

Вне всякого сомнения, в 2019 году негативное влияние на спрос окажет рост ставки НДС до 20%.

В этом году россияне будут покупать больше мебели для кухни, мягких диванов классического дизайна в среднем ценовом сегменте, а летом - детскую мебель, ожидают представители мебельной отечественной промышленности. Правда, пока они не уверены в стабильности спроса.

Растет количество дизайнерских бюро, компаний и индивидуальных предпринимателей, выполняющих разработки дизайн-проектов и изготавливающих мебель с учетом потребительских предпочтений заказчика.  Особенно ярко это проявляется на мебельных выставках.

Покупать мебель россияне будут с учетом финансовых возможностей. Сегодня работают в основном  два сегмента - дешевый и дорогой.  Те, у кого есть деньги, не станут экономить на мебели. Но для многих обновка обстановки связана с серьезными расходами. Зачастую даже самый дешевый комод люди покупают в кредит.

В высоком ценовом сегменте растет спрос на индивидуально изготавливаемую мебель под заказ для загородных домов, коттеджей и дач.

В сегменте недорогой мебели производители возлагают надежды на несколько направлений. Хорошо продаются и будут пользоваться спросом кухни сегмента  «Эконом плюс».  Также производители ожидают стабильных продаж мягкой мебели. Популярностью пользуется мебель в среднем ценовом сегменте классического дизайна. А вот спрос на так называемый "модерн", то есть минималистский дизайн с геометрическими формами, переменчив.

Подстегивает продажи регулярное обновление коллекций. Правда, разнообразить предложение российским мебельщикам помогают турецкие текстильщики. Значительный сегмент мягкой мебели идет в турецких тканях. Это на сегодняшний день определенный тренд. Хорошее качество, оригинальный дизайн и конкурентоспособная цена.

Еще одним растущим сегментом может стать детская мебель. До недавнего времени этот сегмент практически отсутствовал. С реализацией госпрограммы строительства, ремонта и переоборудования школ для ликвидации второй смены отечественные предприятия освоили выпуск школьной мебели.

Фабрики ожидают рост спроса к лету. Продажи детской мебели всегда отличаются сезонностью. Но в этом году, рассчитывают на предприятиях, стабилизация ситуации в экономике в целом подтолкнет продажи. Правда, пока спрос немного хуже, чем в прошлом году.

На другие сегменты мебели отечественные производители не возлагают больших надежд, сохранить бы стабильные продажи. Эксперты перспективы мебельного рынка также оценивают осторожно. Говорить о росте спроса на мебель в России сложно, отмечают в ассоциации. Хорошо известно, что мебель приобретается исключительно на фоне роста благосостояния населения, но пока заметного роста доходов нет. Кроме того, ежегодно возрастающая налоговая нагрузка на население также не способствует росту спроса.

Количество крупных покупок, которые провалились несколько лет назад - машин, квартир, ремонтов, - еще не восстановилось. Потому мы не можем сказать сегодня, увеличится ли потребление мебели. Существует какой-то уровень замены старой мебели на новую, но ожидать большого увеличения продаж мебели пока не стоит.

С другой стороны, о наметившемся подъеме в российской мебельной отрасли говорят официальные данные. По данным Росстата, за прошлый год в стране произвели кухонных столов больше на 21,5 процента, шкафов кухонных, для спальни, столовой и гостиной - на 22 процента, а прочей кухонной мебели - на 32 процента. Диванов, соф, кушеток с деревянным каркасом выпустили на 4,6 процента больше.

Для того чтобы успешно конкурировать с зарубежными производителями, отечественные фабрики должны поработать над качеством, дизайном и продвижением своей продукции. Российская промышленность готова предложить разнообразный ассортимент мебели всех ценовых групп. Но в силу сложившихся исторических предпочтений покупателя, уверенного, что импортное лучше, в высоком ценовом сегменте преобладает зарубежная мебель.  Как правило, она таковой уже не является. Отдельные детали, элементы поставляются по импорту, а корпуса, сборка, отделка, доводка выполняются в России. Существует довольно не много мебельных фабрик, производящих все элементы мебели.  И наша фабрика одна из них.

Российская мебельная отрасль активно занимается импортозамещением комплектующих. Отраслевые ассоциации год назад подписали соглашения о сотрудничестве, а сегодня уже есть первые результаты.  Российские мебельщики в большом объеме используют алюминиевые направляющие отечественного производства, отечественные полиуретановые лаки появились на ряде мебельных предприятий.

 

Результаты развития Эмитента соответствуют темпам и тенденциям развития отрасли и оцениваются как удовлетворительные. Деятельность Эмитента является прибыльной, на протяжении 8 лет наблюдается рост выручки от основной деятельности. По мнению Эмитента, результаты его деятельности соответствуют тенденциям развития отрасли. Объемы продаж и качество реализуемой продукции соответствуют потребностям рынка. Причинами полученных результатов является эффективная организация деятельности компании.

 

География присутствия Эмитента ограничена Москвой, Московской областью и городом Санкт-Петербург. При этом в городе Санкт-Петербург открыто уже 4 фирменных салона. Салоны постепенно выходят на запланированный уровень продаж. Однозначно можно сказать, что продажи в городе Санкт-Петербург превышают точку безубыточности. Рентабельность продаж в городе Санкт-Петербург будет расти с ростом выручки.

 

Рыночная ниша Эмитента – это мебель в среднем и выше среднего ценового диапазона, изготовленная по индивидуальному заказу клиента, с учетом размеров его помещения, индивидуальных вкусовых и функциональных пожеланий.

 

По мнению Эмитента, к конкурентам следует отнести две компании: Анонс и Кухни Мария. Зарубежных конкурентов нет, так как такого хорошего соотношения цена/качество не предлагает ни один зарубежный производитель на российском рынке.

Факторы конкурентоспособности эмитента с описанием степени их влияния на конкурентоспособность производимой продукции (работ, услуг):

 

Наименование фактора

Рейтинг важности фактора

ООО «ДОК-15»

Анонс

Кухни Мария

Удобство расположения

0,05

5

4

4

Цена

0,35

4

3

3

Качество продукции

0,35

5

3

3

Быстрота обслуживания

0,05

5

3

3

Послепродажное обслуживание

0,2

5

4

4

Итоговое значение конкурентоспособности предприятия

1

4,65

3,25

3,25

 

На странице https://kitchendecorium.ru/catalog/raiting-proizvoditelej-kuhni.html

можно прочитать исследование независимых маркетологов о конкурентах Эмитента на российском мебельном рынке. Оставляя без комментариев оценки независимых маркетологов, отметим лишь, что по отзывам потребителей, на сайте irecommend.ru наша компания получила максимальный бал удовлетворенности клиентов среди всех представленных конкурентов.

 

1.5.   Описание структуры эмитента (группы/холдинга, в которую входит эмитент, подконтрольные организации и зависимые общества), имеющее по мнению эмитента значение для принятия инвестиционных решений.

 

Эмитент не входит в группы/холдинги.

Эмитент имеет подконтрольную организацию:

Полное фирменное наименование: Общество с ограниченной ответственностью "Стильные кухни"

Сокращенное фирменное наименование: ООО "Стильные кухни"

Место нахождения:

141100 Российская Федерация, Московская область г.Щелково, Фряновское шоссе 80 корп. 9 оф. 224

ИНН: 5050134143

ОГРН: 1175050008320

 

Признак осуществления эмитентом контроля над организацией, в отношении которой он является контролирующим лицом: Дочерняя компания

Вид контроля: прямой контроль

Доля эмитента в уставном капитале подконтрольной организации: 99%

Доля подконтрольной организации в уставном капитале эмитента: 0%

Описание основного вида деятельности общества:

Розничная торговля мебелью

 

Состав совета директоров (наблюдательного совета) общества

Совет директоров (наблюдательный совет) не предусмотрен

Единоличный исполнительный орган общества

 

ФИО         Косматов Константин Борисович

Доля участия лица в уставном капитале эмитента, 0%

Доля принадлежащих лицу обыкновенных акций эмитента, 0%

Состав коллегиального исполнительного органа общества

Коллегиальный исполнительный орган не предусмотрен

 

ООО «Стильные Кухни» создано для розничной торговли продукцией Эмитента в регионе Санкт-Петербург.

 

1.6.   Указывается структура акционеров/участников (бенефициары и доли их прямого или косвенного владения в капитале эмитента), сведения об органах управления (совет директоров, коллегиальный исполнительный орган) и сведения о руководстве (топ-менеджменте) эмитента.

 

Участники (акционеры) эмитента, владеющие не менее чем пятью процентами его уставного капитала или не менее чем пятью процентами его обыкновенных акций

 

Полное фирменное наименование: Балина Инвестментс Лимитед

Сокращенное фирменное наименование: Балина Инвестментс Лимитед

Место нахождения

 Темистокли Дерви,46
МЕДКОН ТАУЭР, 5-ый этаж, офис 501-4
1687 Никосия, Кипр

Доля участия лица в уставном капитале эмитента: 100%

 

Лица, контролирующие участника (акционера) эмитента

ФИО: Soroka Oksana

Основание, в силу которого лицо, контролирующее участника (акционера) эмитента, осуществляет такой контроль (участие в юридическом лице, являющемся участником (акционером) эмитента, заключение договора простого товарищества, заключение договора поручения, заключение акционерного соглашения, заключение иного соглашения, предметом которого является осуществление прав, удостоверенных акциями (долями) юридического лица, являющегося участником (акционером) эмитента):

участие в юридическом лице, являющемся участником эмитента

Признак осуществления лицом, контролирующим участника (акционера) эмитента, такого контроля : право распоряжаться более 50 процентами голосов в высшем органе управления юридического лица, являющегося участником (акционером) эмитента

Вид контроля: прямой контроль

Размер доли такого лица в уставном (складочном) капитале участника (акционера) эмитента, %: 100

 

Генеральный директор

ФИО: Сорокин Егор Михайлович

Год рождения: 1975

 

Образование:

Высшее образование

Все должности, занимаемые данным лицом в эмитенте и других организациях за последние 5 лет и в настоящее время в хронологическом порядке, в том числе по совместительству

 

Период     Наименование организации   Должность

с   по                   

03.07.2009            наст. вр.          ООО "ДОК-15"     Генеральный директор

 

 

 

1.7.   Сведения о кредитных рейтингах эмитента (ценных бумаг эмитента).

Эмитенту и его ценным бумагам не присвоены кредитные рейтинги.

 

1.8.   Сведения о соответствии деятельности эмитента критериям инновационности, установленным Правилами листинга ПАО Московская Биржа для включения и поддержания ценных бумаг в Секторе РИИ (информация приводится в случае включения ценных бумаг в Сектор РИИ).

Не применимо к Эмитенту.

 

2.  Сведения о финансово-хозяйственной деятельности и финансовом состоянии эмитента:

1.1.   Операционная деятельность (основная деятельность, приносящая выручку) эмитента (основные виды, географические регионы, иная информация) в динамике за последние 3 года.

Эмитент занимается производством корпусной мебели. Это единственный вид деятельности.

Здесь и далее показатели приведены в тысячах рублей.

 

 

 

  Выручка                       2015 год          2016 год          2017 год                   2018 год

     тыс.руб.                       2 917 773         3 313 056         3 905 568                   6 544 503

              

 

Хорошо видно, что выручка от реализации имеет устойчивую тенденцию к росту. В 2017 году рост выручки составил около 18% что является следствием как увеличения доли рынка, занимаемой Эмитентом в Московском регионе, так и выходом Эмитента в новый для себя регион – Санкт-Петербург. Кроме того, в 2017 году произошло некоторое восстановление покупательского спроса. Соответственно сам рынок тоже вырос.

Выручка от основного вида деятельности в 2018 году выросла по сравнению с 2017 годом на 67,5%.  Это можно признать отличным результатом. Такой результат был достигнут как ростом доли рынка компании в Московском регионе, так и расширением сбытовой сети в регионе Санкт-Петербург.  Самым положительным образом на выручку повлияло также расширение модельного ряда компании. Инвестиции в это расширение следует признать очень успешными.

 

1.2.   Оценка финансового состояния эмитента в динамике за последние 3 года, включающая в себя обзор ключевых показателей [3] деятельности эмитента с указанием методики расчета приведенных показателей и адреса страницы в сети Интернет, на которой размещена бухгалтерская (финансовая) отчетность эмитента, на основе которой были рассчитаны приведенные показатели. Приводится анализ движения ключевых показателей деятельности эмитента и мерах (действиях), предпринимаемых эмитентом (которые планирует предпринять эмитент в будущем), для их улучшения и (или) сокращения факторов, негативно влияющих на такие показатели.

Бухгалтерская отчетность Эмитента раскрыта на сайте по адресу:

http://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=35501

 

 Общий долг       2015                 2016                2017                 2018

   тыс. руб.            167 390            2 297 579         1 854 917         2 037 491

 

 

В 2016 году произошло резкое увеличение общего долга Эмитента. Это связано с публичным размещением 10 летних облигаций. За счет привлеченных средств, Эмитенту удалось погасить большой уровень кредиторской задолженности, которая несла риски как по срокам так и с точки зрения влияния на текущую операционную деятельность компании. Размещением 10 летних облигаций удалось решить проблему текущей ликвидности.

В 2018 году общий долг компании вырос на сумму около 200 млн. рублей.

В этом году компания досрочно полностью погасила первый выпуск облигаций, выпущенных в 2016 году под высокую ставку (17%) и разместила биржевые облигации под более низкую ставку (13,9%). Общая сумма размещенных облигаций увеличилась на 200 млн. рублей. Часть этой суммы пошла на инвестиции в строительство новых корпусов, а часть суммы была использована на расширение модельного ряда компании.

В целом, компании очень успешно удалось рефинансировать свои обязательства под более низкую ставку, что самым положительным образом отразилось на финансовом результате компании.

 

Чистый долг       2015                  2016               2017                     2018

   тыс. руб.         161 389               2 259 816         1 818 600              1 728 502

 

Стоит отметить, что чистый долг компании довольно высок. Однако, по мнению Эмитента,  уровень долга не создает и в обозримой перспективе не создаст сколь-нибудь существенных рисков для деятельности компании. Сам долг длинный. Обслуживание долга не создает для Эмитента существенных рисков.   EBIDTA Эмитента имеет тенденцию к росту от года к году. По мнению Эмитента, уровень чистого долга можно считать безопасным и приемлемым.

При благоприятном развитии рынка облигаций в России и падении стоимости привлечения заемных средств, Эмитент рассмотрит возможность рефинансирования долга под более выгодную ставку в 2019 году.

 

Выручка и прибыль

 

2015 год

2016 год

2017 год

2018 год

Выручка от реализации

        2 917 773  

        3 313 056  

        3 905 568  

 

    6 544 503

Прибыль от продаж

         1 061

          50 873

         306 281    

    

       511 346

Чистая прибыль

        17 488

          27 279

         41 262

 

     325 445

Амортизация

        59 603

           59 164

          72 051

       91 430

 

Выручка и прибыль имеют ярко выраженную тенденцию к росту.

В процентном отношении прибыль к выручке также растет. Эмитент связывает такую хорошую динамику с несколькими факторами. В первую очередь, положительное влияние на показатель имеет эффект от внедренных на предприятии современных логистических и производственных технологий. Также положительное влияние имеет эффект масштаба. Рост количества фирменных салонов и относительное уменьшение доли постоянных расходов приводит к росту процента чистой прибыли к выручке.

Эмитент планирует и дальше придерживаться выбранной стратегии, целью которой является постоянный рост производительности труда за счет современных технологических решений и роста объемов производства.

 

Отчет о движении денежных средств.


 

 

1.3.   Структура активов, обязательств, собственного капитала эмитента в динамике за последние 3 года.

 

Структура активов за последние 3 года.

 

Наименование показателя

Код

На 31 декабря 2018 г.

На 31 декабря 2017 г.

На 31 декабря 2016 г.

АКТИВ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

 

 

 

 

 

 

 

Нематериальные активы

1110

1 552

127

69

Результаты исследований и разработок

1120

-

-

-

Нематериальные поисковые активы

1130

-

-

-

Материальные поисковые активы

1140

-

-

-

Основные средства

1150

697 607

346 444

312 782

Доходные вложения в материальные
ценности

1160

-

-

-

Финансовые вложения

1170

297

297

240

Отложенные налоговые активы

1180

3 759

3 013

2 919

Прочие внеоборотные активы

1190

60

5 606

158 925

 

 

в том числе:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Расходы будущих периодов

 

 

-

6

372

 

 

Расчеты с прочими дебиторами

 

 

-

5 600

158 553

Итого по разделу I

1100

703 275

355 487

474 935

II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Запасы

1210

1 993 609

2 022 418

1 513 468

Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям

1220

204

76

62 310

Дебиторская задолженность

1230

260 179

151 982

448 935

Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов)

1240

137 834

-

-

Денежные средства и денежные эквиваленты

1250

308 989

36 317

37 763

Прочие оборотные активы

1260

66 178

63 992

62 467

 

 

в том числе:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Расходы будущих периодов

 

 

5 704

3 518

1 993

 

 

НДС с авансов, новировнных в вексель

 

 

60 474

60 474

60 474

Итого по разделу II

1200

2 766 993

2 274 786

2 124 943

БАЛАНС

1600

3 470 268

2 630 273

2 599 878

Наименование показателя

Код

На 31 декабря 2018 г.

На 31 декабря 2017 г.

На 31 декабря 2016 г.

АКТИВ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

 

 

 

 

 

 

 

Нематериальные активы

1110

1 552

127

69

Результаты исследований и разработок

1120

-

-

-

Нематериальные поисковые активы

1130

-

-

-

Материальные поисковые активы

1140

-

-

-

Основные средства

1150

697 607

346 444

312 782

Доходные вложения в материальные
ценности

1160

-

-

-

Финансовые вложения

1170

297

297

240

Отложенные налоговые активы

1180

3 759

3 013

2 919

Прочие внеоборотные активы

1190

60

5 606

158 925

 

 

в том числе:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Расходы будущих периодов

 

 

-

6

372

 

 

Расчеты с прочими дебиторами

 

 

-

5 600

158 553

Итого по разделу I

1100

703 275

355 487

474 935

II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Запасы

1210

1 993 609

2 022 418

1 513 468

Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям

1220

204

76

62 310

Дебиторская задолженность

1230

260 179

151 982

448 935

Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов)

1240

137 834

-

-

Денежные средства и денежные эквиваленты

1250

308 989

36 317

37 763

Прочие оборотные активы

1260

66 178

63 992

62 467

 

 

в том числе:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Расходы будущих периодов

 

 

5 704

3 518

1 993

 

 

НДС с авансов, новировнных в вексель

 

 

60 474

60 474

60 474

Итого по разделу II

1200

2 766 993

2 274 786

2 124 943

БАЛАНС

1600

3 470 268

2 630 273

2 599 878

 

 

Структура активов состоит в основном из запасов, основных средств и дебиторской задолженности. Стоит обратить внимание на очень хорошую динамику показателя отношения дебиторской задолженности к выручке за последние 3 года. Её уровень постоянно уменьшается, что, по мнению Эмитента, повышает устойчивость компании и снижает операционные риски. Эмитент ведет целенаправленную работу по уменьшению дебиторской задолженности и собирается продолжать её в будущем.  

Рост запасов за последние 3 года остановился, не смотря на возросшую выручку компании. Большой уровень запасов можно считать платой за высокую маржу, большой ассортимент продукции и оптимальные бизнес-процессы на производстве. Эмитент собирается продолжить работу по снижению уровня запасов в 2019 году.

Рост по статье основные средства связан с постоянно растущим оборотом по реализации продукции и постоянным переоснащением производства новыми станками. В целом, Эмитент считает уровень основных средств приемлемым и достаточным.


 

 

Структура обязательств за последние 3 года.

 

 

Наименование показателя

Код

На 31 декабря 2018 г.

На 31 декабря 2017 г.

На 31 декабря 2016 г.

ПАССИВ

 

 

 

 

 

 

 

 

III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ

 

 

 

 

 

 

 

Уставный капитал (складочный капитал, уставный фонд, вклады товарищей)

1310

7 844

7 844

7 844

Собственные акции, выкупленные у акционеров

1320

-

-

-

Переоценка внеоборотных активов

1340

-

-

-

Добавочный капитал (без переоценки)

1350

-

-

-

Резервный капитал

1360

-

-

-

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)

1370

295 584

79 192

44 767

Итого по разделу III

1300

303 428

87 036

52 611

IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

 

 

 

 

 

 

 

 

Заемные средства

1410

2 016 000

1 816 000

2 259 513

Отложенные налоговые обязательства

1420

785

377

130

Оценочные обязательства

1430

-

-

-

Прочие обязательства

1450

-

-

-

Итого по разделу IV

1400

2 016 785

1 816 377

2 259 643

V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

 

 

 

 

 

 

 

 

Заемные средства

1510

21 491

38 917

38 063

Кредиторская задолженность

1520

1 128 564

687 943

249 562

Доходы будущих периодов

1530

-

-

-

Оценочные обязательства

1540

-

-

-

Прочие обязательства

1550

-

-

-

Итого по разделу V

1500

1 150 055

726 860

287 625

БАЛАНС

1700

3 470 268

2 630 273

2 599 879

 

 

Структура обязательств компании поменялась в 2016 году. Связано это с решением выпустить публичные облигации для замещения кредиторской задолженности публичным долгом. Решение было основано на минимизации рисков для операционной деятельности компании, связанных с короткой кредиторской задолженностью. Так как уровень ликвидности компании не слишком высокий, в связи с большой долей запасов и основных средств, руководство компании посчитало, что длинный 10-ти летний долг гораздо лучше соответствует профилю компании, чем короткая кредиторская задолженность. Расходы на обслуживание долга не создают для компании рисков и являются вполне приемлемыми.

По принятой в компании политике, вся заработанная прибыль выплачивается в качестве дивидендов участникам.

В связи с принятым решением уменьшить уровень запасов в 2019 году, Эмитент ожидает снижения уровня кредиторской задолженности, соответственно.

 

 

 


 

 

 

Структура собственного капитала за последние 3 года.

 


 

 

1.4.   Кредитная история эмитента за последние 3 года.

Действующие в течение года кредитные договоры и договоры займа

 

За 2016 год

Вид и идентификационные признаки обязательства

Договор займа № 1-ТД от 25.09.2015

Условия обязательства и сведения о его исполнении

Наименование и место нахождения или фамилия, имя, отчество (если имеется) кредитора (заимодавца)

ООО ТД «Велес"

Сумма основного долга на момент возникновения обязательства, руб./иностр. валюта

7 339 300 RUR X 1

Срок кредита (займа), лет

5 лет

Средний размер процентов по кредиту (займу), % годовых

беспроцентный

Количество процентных (купонных) периодов

 

Наличие просрочек при выплате процентов по кредиту (займу), а в случае их наличия - общее число указанных просрочек и их размер в днях

 

Плановый срок (дата) погашения кредита (займа)

24.09.2020

Фактический срок (дата) погашения кредита (займа)

08.02.2017

Иные сведения об обязательстве, указываемые эмитентом по собственному усмотрению

 

 

Вид и идентификационные признаки обязательства

Договор займа № 2-ТД от 10.11.2015

Условия обязательства и сведения о его исполнении

Наименование и место нахождения или фамилия, имя, отчество (если имеется) кредитора (заимодавца)

ООО ТД «Велес"

Сумма основного долга на момент возникновения обязательства, руб./иностр. валюта

96 918 000 RUR X 1

Срок кредита (займа), лет

5 лет

Средний размер процентов по кредиту (займу), % годовых

беспроцентный

Количество процентных (купонных) периодов

 

Наличие просрочек при выплате процентов по кредиту (займу), а в случае их наличия - общее число указанных просрочек и их размер в днях

 

Плановый срок (дата) погашения кредита (займа)

10.11.2020

Фактический срок (дата) погашения кредита (займа)

31.07.2017

Иные сведения об обязательстве, указываемые эмитентом по собственному усмотрению

 

 

 

Вид и идентификационные признаки обязательства

Договор займа № 3-ТД от 17.11.2015

Условия обязательства и сведения о его исполнении

Наименование и место нахождения или фамилия, имя, отчество (если имеется) кредитора (заимодавца)

ООО ТД «Велес"

Сумма основного долга на момент возникновения обязательства, руб./иностр. валюта

100 000 RUR X 1

Срок кредита (займа), лет

5 лет

Средний размер процентов по кредиту (займу), % годовых

беспроцентный

Количество процентных (купонных) периодов

 

Наличие просрочек при выплате процентов по кредиту (займу), а в случае их наличия - общее число указанных просрочек и их размер в днях

 

Плановый срок (дата) погашения кредита (займа)

17.11.2020

Фактический срок (дата) погашения кредита (займа)

27.07.2017

Иные сведения об обязательстве, указываемые эмитентом по собственному усмотрению

 

 

Вид и идентификационные признаки обязательства

Договор займа № 4-ТД от 10.02.2016

Условия обязательства и сведения о его исполнении

Наименование и место нахождения или фамилия, имя, отчество (если имеется) кредитора (заимодавца)

ООО ТД «Велес"

Сумма основного долга на момент возникновения обязательства, руб./иностр. валюта

105 000 000 RUR X 1

Срок кредита (займа), лет

5 лет

Средний размер процентов по кредиту (займу), % годовых

беспроцентный

Количество процентных (купонных) периодов

 

Наличие просрочек при выплате процентов по кредиту (займу), а в случае их наличия - общее число указанных просрочек и их размер в днях

 

Плановый срок (дата) погашения кредита (займа)

09.02.2021

Фактический срок (дата) погашения кредита (займа)

25.10.2017

Иные сведения об обязательстве, указываемые эмитентом по собственному усмотрению

 

 

облигации документарные неконвертируемые процентные на предъявителя с обязательным централизованным хранением серии 01, со сроком погашения в 3640-й (Три тысячи шестьсот сороковой) день с даты начала размещения облигаций выпуска, способ размещения - открытая подписка, с возможностью досрочного погашения по усмотрению эмитента, ISIN RU000A0JWYW3

Условия обязательства и сведения о его исполнении

Наименование и место нахождения или фамилия, имя, отчество (если имеется) кредитора (заимодавца)

 

Сумма основного долга на момент возникновения обязательства, руб./иностр. валюта

1 816 000 000 рублей

Сумма основного долга на дату окончания отчетного квартала, руб./иностр. валюта

1 816 000 000 рублей

Срок кредита (займа), лет

10 лет

Средний размер процентов по кредиту (займу), % годовых

17%

Количество процентных (купонных) периодов

40 купонных периодов

Наличие просрочек при выплате процентов по кредиту (займу), а в случае их наличия - общее число указанных просрочек и их размер в днях

Просрочек нет

Плановый срок (дата) погашения кредита (займа)

3 640 (Три тысячи шестьсот сороковой) день с даты начала размещения облигаций выпуска

Фактический срок (дата) погашения кредита (займа)

20.03.2018

Иные сведения об обязательстве, указываемые эмитентом по собственному усмотрению

 

 

 

За 2017 год.

Вид и идентификационные признаки обязательства

1. Договор беспроцентного займа, Договор займа № 1-ТД от 25.09.2015

Условия обязательства и сведения о его исполнении

Наименование и место нахождения или фамилия, имя, отчество кредитора (займодавца)

Общество с ограниченной ответственностью  «ТД Велес», 156026, Костромская область, Костромской р-н, г. Кострома, улица Волжская 2-я, д.8, пом. 1, комн. 7

Сумма основного долга на момент возникновения обязательства, RUR

7 339 300 RUR X 1

Сумма основного долга на дату окончания отчетного квартала, RUR

0 RUR X 1

Срок кредита (займа), (лет)

 5

Средний размер процентов по кредиту займу, % годовых

 0

Количество процентных (купонных) периодов

 0

Наличие просрочек при выплате процентов по кредиту (займу), а в случае их наличия – общее число указанных просрочек и их размер в днях

 Нет

Плановый срок (дата) погашения кредита (займа)

 24.09.2020

Фактический срок (дата) погашения кредита (займа)

 08.02.2017

Иные сведения об обязательстве, указываемые эмитентом по собственному усмотрению

 

 

Вид и идентификационные признаки обязательства

2. Договор беспроцентного займа, Договор займа № 2-ТД от 10.11.2015

Условия обязательства и сведения о его исполнении

Наименование и место нахождения или фамилия, имя, отчество кредитора (займодавца)

Общество с ограниченной ответственностью  «ТД Велес», 156026, Костромская область, Костромской р-н, г. Кострома, улица Волжская 2-я, д.8, пом. 1, комн. 7

Сумма основного долга на момент возникновения обязательства, RUR

96 918 000 RUR X 1

Сумма основного долга на дату окончания отчетного квартала, RUR

0 RUR X 1

Срок кредита (займа), (лет)

 5

Средний размер процентов по кредиту займу, % годовых

 0

Количество процентных (купонных) периодов

 0

Наличие просрочек при выплате процентов по кредиту (займу), а в случае их наличия – общее число указанных просрочек и их размер в днях

 Нет

Плановый срок (дата) погашения кредита (займа)

 10.11.2020

Фактический срок (дата) погашения кредита (займа)

 31.07.2017

Иные сведения об обязательстве, указываемые эмитентом по собственному усмотрению

 

 

Вид и идентификационные признаки обязательства

3. Договор беспроцентного займа, Договор займа № 3-ТД от 17.11.2015

Условия обязательства и сведения о его исполнении

Наименование и место нахождения или фамилия, имя, отчество кредитора (займодавца)

Общество с ограниченной ответственностью  «ТД Велес», 156026, Костромская область, Костромской р-н, г. Кострома, улица Волжская 2-я, д.8, пом. 1, комн. 7

Сумма основного долга на момент возникновения обязательства, RUR

100 000 RUR X 1

Сумма основного долга на дату окончания отчетного квартала, RUR

0 RUR X 1

Срок кредита (займа), (лет)

 5

Средний размер процентов по кредиту займу, % годовых

 0

Количество процентных (купонных) периодов

 0

Наличие просрочек при выплате процентов по кредиту (займу), а в случае их наличия – общее число указанных просрочек и их размер в днях

 Нет

Плановый срок (дата) погашения кредита (займа)

 17.11.2020

Фактический срок (дата) погашения кредита (займа)

 27.07.2017

Иные сведения об обязательстве, указываемые эмитентом по собственному усмотрению

 

 

Вид и идентификационные признаки обязательства

4. Договор беспроцентного займа, Договор займа № 4-ТД от 10.02.2016

Условия обязательства и сведения о его исполнении

Наименование и место нахождения или фамилия, имя, отчество кредитора (займодавца)

Общество с ограниченной ответственностью  «ТД Велес», 156026, Костромская область, Костромской р-н, г. Кострома, улица Волжская 2-я, д.8, пом. 1, комн. 7

Сумма основного долга на момент возникновения обязательства, RUR

105 000 000 RUR X 1

Сумма основного долга на дату окончания отчетного квартала, RUR

0 RUR X 1

Срок кредита (займа), (лет)

 5

Средний размер процентов по кредиту займу, % годовых

 0

Количество процентных (купонных) периодов

 0

Наличие просрочек при выплате процентов по кредиту (займу), а в случае их наличия – общее число указанных просрочек и их размер в днях

 Нет

Плановый срок (дата) погашения кредита (займа)

 09.02.2021

Фактический срок (дата) погашения кредита (займа)

25.10.2017

Иные сведения об обязательстве, указываемые эмитентом по собственному усмотрению

 

 

Вид и идентификационные признаки обязательства

5. облигации документарные неконвертируемые процентные на предъявителя с обязательным централизованным хранением серии 01, со сроком погашения в 3640-й (Три тысячи шестьсот сороковой) день с даты начала размещения облигаций выпуска, способ размещения - открытая подписка, с возможностью досрочного погашения по усмотрению эмитента, ISIN RU000A0JWYW3, ISIN RU000A0JWYW3

Условия обязательства и сведения о его исполнении

Наименование и место нахождения или фамилия, имя, отчество кредитора (займодавца)

Приобретатели ценных бумаг выпуска,

Сумма основного долга на момент возникновения обязательства, RUR

1 816 000 000 RUR X 1

Сумма основного долга на дату окончания отчетного квартала, RUR

1 816 000 000 RUR X 1

Срок кредита (займа), (лет)

 10

Средний размер процентов по кредиту займу, % годовых

 17

Количество процентных (купонных) периодов

 40

Наличие просрочек при выплате процентов по кредиту (займу), а в случае их наличия – общее число указанных просрочек и их размер в днях

 Нет

Плановый срок (дата) погашения кредита (займа)

 04.11.2026

Фактический срок (дата) погашения кредита (займа)

 20.03.2018

Иные сведения об обязательстве, указываемые эмитентом по собственному усмотрению

 

 

За 2018 год.

 

 

Вид и идентификационные признаки обязательства

5. облигации документарные неконвертируемые процентные на предъявителя с обязательным централизованным хранением серии 01, со сроком погашения в 3640-й (Три тысячи шестьсот сороковой) день с даты начала размещения облигаций выпуска, способ размещения - открытая подписка, с возможностью досрочного погашения по усмотрению эмитента, ISIN RU000A0JWYW3, ISIN RU000A0JWYW3

Условия обязательства и сведения о его исполнении

Наименование и место нахождения или фамилия, имя, отчество кредитора (займодавца)

Приобретатели ценных бумаг выпуска,

Сумма основного долга на момент возникновения обязательства, RUR

1 816 000 000 RUR X 1

Сумма основного долга на дату окончания отчетного квартала, RUR

1 816 000 000 RUR X 1

Срок кредита (займа), (лет)

 10

Средний размер процентов по кредиту займу, % годовых

 17

Количество процентных (купонных) периодов

 40

Наличие просрочек при выплате процентов по кредиту (займу), а в случае их наличия – общее число указанных просрочек и их размер в днях

 Нет

Плановый срок (дата) погашения кредита (займа)

 04.11.2026

Фактический срок (дата) погашения кредита (займа)

 20.03.2018

Иные сведения об обязательстве, указываемые эмитентом по собственному усмотрению

 

 

 

Вид и идентификационные признаки обязательства

 биржевые облигации документарные процентные неконвертируемые на предъявителя с обязательным централизованным хранением серии БО-01, со сроком погашения в 3640-й (Три тысячи шестьсот сороковой) день с даты начала размещения облигаций выпуска, способ размещения - открытая подписка идентификационный номер 4В02-01-36489-R

Условия обязательства и сведения о его исполнении

Наименование и место нахождения или фамилия, имя, отчество кредитора (займодавца)

Приобретатели ценных бумаг выпуска,

Сумма основного долга на момент возникновения обязательства, RUR

2 016 000 000 RUR X 1

Сумма основного долга на дату окончания отчетного квартала, RUR

2 016 000 000 RUR X 1

Срок кредита (займа), (лет)

 10

Средний размер процентов по кредиту займу, % годовых

 13,9

Количество процентных (купонных) периодов

 40

Наличие просрочек при выплате процентов по кредиту (займу), а в случае их наличия – общее число указанных просрочек и их размер в днях

 Нет

Плановый срок (дата) погашения кредита (займа)

 06.03.2028

Фактический срок (дата) погашения кредита (займа)

 

Иные сведения об обязательстве, указываемые эмитентом по собственному усмотрению

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 


 

 

1.5.   Основные кредиторы и дебиторы эмитента на последнюю отчетную дату.

 

Кредиторы, на долю которых приходится не менее 10%  от общей суммы кредиторской задолженности:

1. Владельцы биржевых облигаций. Сумма задолженности

2 016 000 тыс.руб.

 

Дебиторы, на долю которых приходится не менее 10%  от общей суммы кредиторской задолженности:

1. Полное наименование: Общество с ограниченной ответственностью "БСХ Бытовые Приборы"

Сокращенное наименование: ООО " БСХ Бытовые Приборы "

Место нахождения: 198515, Санкт-Петербург, город Петергоф, ул. Карла Сименса, д. 1, лит.А

ИНН: 7819301797

Сумма задолженности: 95 445 тыс.руб.

 

 

1.6.   Описание отрасли или сегмента, в которых эмитент осуществляет свою основную операционную деятельность.

Эмитент занимается производством кухонной мебели по индивидуальным заказам.

Производство кухонной мебели:

Тенденции развития кухонной мебели отражают тенденции развития производства мебели в целом. Значительный рост производства этого товара в стоимостном выражении был зафиксирован по результатам 2010-2011 годах. В 2011 году по  сравнению с предыдущим годом производство кухонной мебели выросло почти на треть. Традиционно наиболее популярным сегментом кухонной мебели являются деревянные шкафы. Бурное развитие рынка кухонной мебели в 2010-2011 годах сменилось невысокими темпами роста в 2012 году. Это было связано со  вступлением России в ВТО. Реальный объём рынка кухонной мебели (с учётом “серого” сектора и корректировки цен производителей на розничные) 2012 г. составил 159,9 млрд руб. 68,36 млрд руб. В сравнении с 2011 г. рост составил 33 %. В 2013 рынок кухонной мебели продолжил рост, а в 2014 году даже несмотря на нестабильную ситуацию в производстве мебели, рынок кухонной мебели показал небольшой рост.

Последующие 2016 и 2017 года в целом сохранили тенденцию к росту. Однако следует признать этот рост крайне уязвимым.

Таким образом, современное состояние предприятий мебельной промышленности РФ, в том числе производство кухонной мебели достаточно противоречиво. С одной стороны,  снижение покупательной способности населения и объемов жилищного и коммерческого строительства в 2009-2010 годы в результате мирового финансового кризиса привели к сокращению спроса во всех сегментах мебельного рынка, что повлекло за собой значительное снижение объемов производства (в 2009 году на 21%). С другой стороны,  отрасль является одной из наиболее динамично развивающихся сфер народного хозяйства, что выражается в среднем ежегодном приросте объемов производства с 2011-2013  года на 7-8% вследствие роста спроса на мебель, модернизации оборудования, расширении ассортимента выпускаемой продукции, наличии квалифицированных кадров и доступа к передовым технологиям, материалам и дизайнерским разработкам. В 2014 году развитие мебельных предприятий РФ существенно сдерживается материально-сырьевым фактором и снижением покупательской способности населения: отечественные производители-поставщики, находясь в кризисном состоянии, не могут в полной мере удовлетворить спрос мебельных компаний на плиты, фурнитуру, ткани, лаки и краски, импорт же материалов и комплектующих (особенно в результате девальвации российского рубля) обходятся очень дорого. Рост цен на импортные материалы увеличивает себестоимость производства мебели и, соответственно, цену готовой продукции. При этом, как отмечают эксперты, в условиях кризиса возросла чувствительность покупателей к цене.

Как следствие, ситуация в мебельной промышленности отличается нестабильностью: в результате как мирового финансового, так внутреннего сырьевого кризиса в последние годы существенно растут цены на сырье, что сказывается как на розничных ценах на мебель, так и на марже производителей. В сложившихся условиях отечественные предприятия вынуждены искать новые способы оптимизации своей деятельности на рынке.

Поэтому перспективы дальнейшего развития мебельного производства в России должны быть связаны со следующими факторами:

1) повышением эффективности управления и реинжинирингом производственного механизма, обеспечивающего удовлетворение потребностей покупателя;

2) разработкой рациональных инновационных стратегий с использованием современных управленческих механизмов;

3) развитием отечественного производства комплектующих и прочих материалов;

4) повышением качества отечественной мебели;

5) эффективной государственной таможенной политикой;

6) ростом доходов населения и, как следствие, увеличением потребительского спроса.

 

Основные факторы, оказывающие влияние на состояние отрасли:

-      рост цен на сырье;

-      платежеспособность населения.

-      инвестиционный и экономический климат в Российской Федерации.

В настоящий момент российское мебельное производство находится под влиянием мощных и противоречивых факторов. С одной стороны, ответные санкции РФ против стран ЕС, а также девальвация национальной валюты способствуют повышению конкурентоспособности отечественной мебели. В тоже время имеет место серьезный рост себестоимости производства, главным образом за счет стоимости привлечения финансовых ресурсов, а также валютной составляющей себестоимости.

В настоящий момент российское мебельное производство находится под влиянием мощных и противоречивых факторов. С одной стороны, ответные санкции РФ против стран ЕС, а также девальвация национальной валюты способствуют повышению конкурентоспособности отечественной мебели. В тоже время имеет место серьезный рост себестоимости производства, главным образом за счет стоимости привлечения финансовых ресурсов, а также валютной составляющей себестоимости.

Вне всякого сомнения, в 2019 году негативное влияние на спрос окажет рост ставки НДС до 20%.

В этом году россияне будут покупать больше мебели для кухни, мягких диванов классического дизайна в среднем ценовом сегменте, а летом - детскую мебель, ожидают представители мебельной отечественной промышленности. Правда, пока они не уверены в стабильности спроса.

Растет количество дизайнерских бюро, компаний и индивидуальных предпринимателей, выполняющих разработки дизайн-проектов и изготавливающих мебель с учетом потребительских предпочтений заказчика.  Особенно ярко это проявляется на мебельных выставках.

Покупать мебель россияне будут с учетом финансовых возможностей. Сегодня работают в основном  два сегмента - дешевый и дорогой.  Те, у кого есть деньги, не станут экономить на мебели. Но для многих обновка обстановки связана с серьезными расходами. Зачастую даже самый дешевый комод люди покупают в кредит.

В высоком ценовом сегменте растет спрос на индивидуально изготавливаемую мебель под заказ для загородных домов, коттеджей и дач.

В сегменте недорогой мебели производители возлагают надежды на несколько направлений. Хорошо продаются и будут пользоваться спросом кухни сегмента  «Эконом плюс».  Также производители ожидают стабильных продаж мягкой мебели. Популярностью пользуется мебель в среднем ценовом сегменте классического дизайна. А вот спрос на так называемый "модерн", то есть минималистский дизайн с геометрическими формами, переменчив.

Подстегивает продажи регулярное обновление коллекций. Правда, разнообразить предложение российским мебельщикам помогают турецкие текстильщики. Значительный сегмент мягкой мебели идет в турецких тканях. Это на сегодняшний день определенный тренд. Хорошее качество, оригинальный дизайн и конкурентоспособная цена.

Еще одним растущим сегментом может стать детская мебель. До недавнего времени этот сегмент практически отсутствовал. С реализацией госпрограммы строительства, ремонта и переоборудования школ для ликвидации второй смены отечественные предприятия освоили выпуск школьной мебели.

Фабрики ожидают рост спроса к лету. Продажи детской мебели всегда отличаются сезонностью. Но в этом году, рассчитывают на предприятиях, стабилизация ситуации в экономике в целом подтолкнет продажи. Правда, пока спрос немного хуже, чем в прошлом году.

На другие сегменты мебели отечественные производители не возлагают больших надежд, сохранить бы стабильные продажи. Эксперты перспективы мебельного рынка также оценивают осторожно. Говорить о росте спроса на мебель в России сложно, отмечают в ассоциации. Хорошо известно, что мебель приобретается исключительно на фоне роста благосостояния населения, но пока заметного роста доходов нет. Кроме того, ежегодно возрастающая налоговая нагрузка на население также не способствует росту спроса.

Количество крупных покупок, которые провалились несколько лет назад - машин, квартир, ремонтов, - еще не восстановилось. Потому мы не можем сказать сегодня, увеличится ли потребление мебели. Существует какой-то уровень замены старой мебели на новую, но ожидать большого увеличения продаж мебели пока не стоит.

С другой стороны, о наметившемся подъеме в российской мебельной отрасли говорят официальные данные. По данным Росстата, за прошлый год в стране произвели кухонных столов больше на 21,5 процента, шкафов кухонных, для спальни, столовой и гостиной - на 22 процента, а прочей кухонной мебели - на 32 процента. Диванов, соф, кушеток с деревянным каркасом выпустили на 4,6 процента больше.

Для того чтобы успешно конкурировать с зарубежными производителями, отечественные фабрики должны поработать над качеством, дизайном и продвижением своей продукции. Российская промышленность готова предложить разнообразный ассортимент мебели всех ценовых групп. Но в силу сложившихся исторических предпочтений покупателя, уверенного, что импортное лучше, в высоком ценовом сегменте преобладает зарубежная мебель.  Как правило, она таковой уже не является. Отдельные детали, элементы поставляются по импорту, а корпуса, сборка, отделка, доводка выполняются в России. Существует довольно не много мебельных фабрик, производящих все элементы мебели.  И наша фабрика одна из них.

Российская мебельная отрасль активно занимается импортозамещением комплектующих. Отраслевые ассоциации год назад подписали соглашения о сотрудничестве, а сегодня уже есть первые результаты.  Российские мебельщики в большом объеме используют алюминиевые направляющие отечественного производства, отечественные полиуретановые лаки появились на ряде мебельных предприятий.

 

Результаты развития Эмитента соответствуют темпам и тенденциям развития отрасли и оцениваются как удовлетворительные. Деятельность Эмитента является прибыльной, на протяжении пяти лет наблюдается рост выручки от основной деятельности. По мнению Эмитента, результаты его деятельности соответствуют тенденциям развития отрасли. Объемы продаж и качество реализуемой продукции соответствуют потребностям рынка. Причинами полученных результатов является эффективная организация деятельности компании.

1.7.   Описание судебных процессов (в случае их наличия), в которых участвует эмитент и которые существенно могут повлиять на финансовое состояние эмитента.

Эмитент не участвует в судебных процессах, способных сколько-нибудь повлиять на его финансовое состояние.

1.8.   Описание основных факторов риска, связанных с деятельностью эмитента, которые могут влиять на исполнение обязательств по ценным бумагам, включая существующие и потенциальные риски. Политика эмитента в области управления рисками.

Политика эмитента в области управления рисками:

Политика Эмитента в области управления рисками основана на постоянном мониторинге рыночной ситуации и своевременном принятии мер по уменьшению воздействия рисков. В случае возникновения одного или нескольких перечисленных ниже рисков Эмитент предпримет все возможные меры по минимизации негативных последствий. Параметры проводимых мероприятий будут зависеть от особенностей ситуации, создавшейся в каждом конкретном случае. Эмитент не может гарантировать, что действия, направленные на преодоление возникших негативных изменений, приведут к существенному изменению ситуации, поскольку абсолютное большинство приведенных рисков находится вне контроля Эмитента. Управление рисками осуществляется, исходя из системного подхода, основанного на принципах осведомленности о риске, разграничения полномочий по оценке и принятию риска, единых подходов к оценке и к установлению лимитов и ограничений, контроля принятого риска. Порядок идентификации, анализа, оценки, оптимизации и контроля данных рисков может определяться внутренними документами, регламентирующими проведение операций, подверженных данному виду риска.

В настоящее время основной деятельностью Эмитента является производство кухонной мебели. В ближайшей перспективе Эмитент планирует и дальше продолжить данную деятельность.      

 

Отраслевые риски

Влияние возможного ухудшения ситуации в отрасли эмитента на его деятельность и исполнение им обязательств по ценным бумагам. Наиболее значимые, по мнению эмитента, возможные изменения в отрасли (отдельно на внутреннем и внешнем рынках):

Основным видом деятельности Эмитента является производство кухонной мебели.

Внутренний рынок:

Основными внутренними рисками, которые могут негативно сказаться на деятельности Эмитента и его способности исполнять свои обязательства по Облигациям на внутреннем рынке, являются:

-      рост цены на сырье;

-      недостаточная платежеспособность населения, связанная с экономическим кризисом в стране;

-      ухудшение общего экономического климата в Российской Федерации.

Возможные изменения в отрасли на внутреннем рынке на исполнение обязательств, по мнению Эмитента, повлияют в незначительной степени.

Внешний рынок:

Эмитент не осуществляет деятельности на внешнем рынке.

 

Предполагаемые  действия Эмитента для снижения отраслевых рисков (на внутреннем и внешнем рынке).

Следует учитывать, что данные риски оказывают в большей степени влияние на экономическую ситуацию всей России и в основном находятся вне контроля Эмитента. Эмитент планирует оперативно осуществлять адекватные  меры для минимизации влияния указанных выше рисков, разрабатывать рациональные инновационные стратегии с использованием современных управленческих механизмов.

 

Риски, связанные с возможным изменением цен на сырье, услуги, используемые эмитентом в своей деятельности (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), и их влияние на деятельность эмитента и исполнение обязательств по ценным бумагам.

 

Внутренний рынок:

Рост цены на сырье на внутреннем рынке является для Эмитента одним из наиболее существенных рисков.

Развитие мебельных предприятий РФ существенно сдерживается материально-сырьевым фактором: отечественные производители-поставщики, находясь в кризисном состоянии, не могут в полной мере удовлетворить спрос мебельных компаний на плиты, фурнитуру, ткани, лаки и краски, импорт же материалов и комплектующих (особенно в результате девальвации российского рубля) обходятся очень дорого. Рост цен на импортные материалы увеличивает себестоимость производства мебели и, соответственно, цену готовой продукции. При этом, как отмечают эксперты, в условиях кризиса возросла чувствительность покупателей к цене.

Как следствие, ситуация в мебельной промышленности отличается нестабильностью: в результате как мирового финансового, так внутреннего сырьевого кризиса в последние годы существенно растут цены на сырье, что сказывается как на розничных ценах на мебель, так и на марже производителей. В сложившихся условиях отечественные предприятия вынуждены искать новые способы оптимизации своей деятельности на рынке, одним из которых является использование стратегического контроллинга и его инструментов.

Несмотря на то, что Эмитент оценивает риски, связанные с возможным изменением цен на сырье, услуги, используемые эмитентом в своей деятельности как существенные,  на исполнение обязательств по ценным бумагам не повлияет, поскольку Эмитент тщательным образом относится к выбору поставщиков сырья. Эмитент сначала определяется, из какого сырья будет изготавливаться корпусная мебель. Выбирая необходимое сырье и материалы для производства, проводится анализ поставщиков сырья, чтобы выбрать наиболее выгодный и экономичный вариант поставки сырья и материалов. Учитывается месторасположение поставщика, так как при большой удаленности от производства увеличиваются транспортные расходы. Для выбора наиболее экономичного варианта транспортировки рассматриваются различные виды транспорта. Работая с одним поставщиком, всегда имеется в запасе еще две или три компании, с которыми можно начать сотрудничать в случаи изменения условий поставок сырья и материалов основным поставщиком.

 

Внешний рынок:

Рост цены на сырье на внешнем рынке является для Эмитента существенным риском.

Многие материальные ресурсы приходится закупать у импортных поставщиков, поскольку российская деревообрабатывающая промышленность, несмотря на наличие сырьевой базы, не в состоянии обеспечить продукцию высокого качества. Если потребность мебельной промышленности в ДСП и ДВП ещё можно удовлетворить за счет отечественного производства, то более современные материалы (МДФ и даже мебельный щит) около 85% закупаются за рубежом. Парадокс богатства природных ресурсов страны и отсутствия деревянной материальной базы объясняется тем, что производственные мощности деревообрабатывающих заводов устарели, а модернизация идет слишком медленными темпами, чтобы обеспечить мебельную отрасль необходимыми ей объемами сырья.

Рост цен на импортные материалы увеличивает себестоимость производства мебели и, соответственно, цену готовой продукции. При этом, как отмечают эксперты, в условиях кризиса возросла чувствительность покупателей к цене.

Эмитент оценивает данный риск как существенный, но на исполнение Эмитентом своих обязательств по Облигациям не повлияет,  в связи с тем, что Эмитент тщательным образом относится к выбору поставщиков сырья.

Риски, связанные с возможным изменением цен на продукцию и/или услуги эмитента (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), и их влияние на деятельность эмитента и исполнение обязательств по ценным бумагам.

Внутренний рынок:

Рост цены на продукцию на внутреннем рынке является для Эмитента существенным риском.

На дату утверждения настоящего отчета цены на производимую мебель увеличились в среднем на 25-30%. Прежде всего это связано с тем, что отечественные производители мебели зависят от импортных комплектующих, цена на которые в результате девальвации рубля повысилась, что увеличило себестоимость производства мебели и вынудило производителей поднять цены. Кроме того, повысились цены на обрезные и необрезные пиломатериалы хвойных и лиственных пород, шпон, фанеру, ДСП, ДВП, синтетические клеи, краски, эмали и другие материалы.

Риски, связанные с возможным изменением цен на продукцию на внутреннем рынке, способные повлиять на деятельность Эмитента и исполнение обязательств по ценным бумагам. Однако следует также учитывать, что данные риски оказывают в большей степени влияние на экономическую ситуацию всей России и в основном находятся вне контроля Эмитента. По мнению эмитента, исполнение обязательств по ценным бумагам будут исполнены в срок.

Внешний рынок:

На дату утверждения настоящего отчета Эмитент не осуществляет  деятельности на внешнем рынке.

 

Страновые и региональные риски

Риски, связанные с политической и экономической ситуацией в стране (странах) и регионе, в которых эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность при условии, что основная деятельность эмитента в такой стране (регионе) приносит 10 и более процентов доходов за последний завершенный отчетный период до даты утверждения проспекта ценных бумаг.

Эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика в Российской Федерации, в Московской области, г. Щелково.

 

Страновые риски:

Россия входит в число крупнейших производителей и экспортеров нефти и газа в мире, и ее экономика особо остро реагирует на мировые цены на нефть, снижение которых может привести к замедлению темпов или прерыванию экономического роста в России.

Отрицательное влияние на общую экономическую ситуацию в России может оказать ухудшение конъюнктуры мировых рынков и замедление темпов роста мировой экономики. Как показывает практика, финансовые проблемы, возникшие за пределами России, или высокий риск инвестиций в страны с переходной экономикой, могут оказать негативное влияние на приток инвестиций в Россию и отрицательно сказываться на экономике России. Негативное влияние на российскую экономику могут оказать также сохранение либо усиление санкций со стороны западных стран, вводимые в отношении РФ в связи с присоединением Крыма, а также обострения на Востоке Украины.

В целом экономическая и политическая нестабильность в России, неустойчивость российской банковской системы, недостаточное развитие инфраструктуры, а также колебания в мировой экономике могут отрицательно сказаться на деятельности Эмитента.

Среди политических рисков в РФ и Московской области можно отметить: коррупцию, наличие административных барьеров, избирательное применение законов, несовершенную и противоречивую законодательную базу, наличие конфликта между бизнесом и властью, увеличение государственного контроля над экономикой.

В целом Эмитент оценивает политическую и экономическую ситуацию в Российской Федерации как достаточно прогнозируемую, хотя падение цен на сырье и нестабильность национальной валюты могут повлиять на ситуацию в будущем. К факторам, которые могут повлиять на изменение ситуации в стране, можно отнести дальнейшую централизацию власти и ослабление роли демократических институтов, замедление политики реформ, рост уровня коррупции и бюрократизации.

Данные факторы могут потенциально ограничить возможности Эмитента в целом и привести к неблагоприятным экономическим последствиям.

Региональные риски:

Эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика на территории Московской области.

Московская область  — деловой, финансовый, промышленный и культурный центр Российской Федерации, традиционно занимает особое положение в стране.

Здесь сосредоточены федеральные органы власти, многие ведущие научные и промышленные предприятия, учреждения культуры. В Москве и Московской области созданы и функционируют крупнейшие российские кредитные организации, структуры, обеспечивающие практическую реализацию рыночных механизмов организации экономики: регистрационные, лицензионные, оценочные, нотариальные, консалтинговые фирмы, биржевые и страховые компании. Соответственно, по основным макроэкономическим показателям Московская область является крупнейшим субъектом Российской Федерации, обладающим мощным финансово-экономическим потенциалом.

Сегодня в столице находится большая часть ведущих финансовых институтов страны: крупнейшие банки, страховые компании, пенсионные фонды, биржи и т. д. Из более чем 1000 действующих в России кредитных организаций свыше 600 работают в Москве. Через финансовую систему города проходит более 80% финансовых ресурсов страны.

Московская область  является одним из крупнейших промышленно-экономических центров страны — мегаполисом с широко диверсифицированной в отраслевом плане экономикой.

За годы экономических преобразований в Московской области  большая часть предприятий торговли, промышленности и сферы услуг была приватизирована, причем процесс приватизации в столице проходил с существенными отличиями и носил более социально-ориентированный характер, чем в других регионах страны. В этот период мощное развитие получили предприятия в оптово-розничной торговле и сфере услуг. Кроме того, Московская область превратилась в центр современной кредитно-финансовой системы России.

Вместе с тем в Московской области также сохранены большая часть промышленных предприятий.

Эмитент оценивает политическую ситуацию в регионе как стабильную и прогнозируемую. Экономическая ситуация также остается стабильной, но ее дальнейшее развитие будет зависеть как от последствий мирового экономического кризиса, так и от эффективности действий правительства и мэрии города по их преодолению.

Московская область — крупнейший научно-производственный, образовательный и культурный центр страны. На этом основании Эмитент считает, что региональные риски не оказывают значительного влияния на его возможность исполнить взятые на себя обязательства.

Предполагаемые действия эмитента на случай отрицательного влияния изменения ситуации в стране (странах) и регионе на его деятельность:

В случае возникновения одного или нескольких из перечисленных выше рисков Эмитент предпримет все возможные меры по минимизации негативных последствий. Для нейтрализации части рисков Эмитентом будет предпринят ряд мер защиты и будут разработаны возможные мероприятия по действиям Эмитента при возникновении того или иного риска. Однако необходимо отметить, что предварительная разработка адекватных соответствующим событиям мер затруднена неопределенностью развития ситуации, и параметры проводимых мероприятий будут в большей степени зависеть от особенностей создавшейся ситуации в каждом конкретном случае.

Эмитент не может гарантировать, что действия, направленные на преодоление возникших негативных изменений, смогут привести к исправлению ситуации, поскольку описанные факторы находятся вне контроля Эмитента.

Управление рисками осуществляется, исходя из системного подхода, основанного на принципах осведомленности о риске, разграничения полномочий по оценке и принятию риска, единых подходов к оценке и к установлению лимитов и ограничений, контроля принятого риска. Для контроля рисков внутренней ликвидности оценивается структура активов и обязательств, прилагаются усилия по диверсификации источников финансирования. Также разрабатываются планы действий при наступлении событий, негативно влияющих на финансово-хозяйственную деятельность, включающие как сокращение издержек, так и смещение акцентов на более перспективные направления деятельности.

Описываются риски, связанные с возможными военными конфликтами, введением чрезвычайного положения и забастовками в стране (странах) и регионе, в которых эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность:

Военные конфликты, введение чрезвычайного положения, забастовки могут привести к ухудшению положения всей национальной экономики и тем самым привести к ухудшению финансового положения Эмитента, а также негативно сказаться на деятельности Эмитента и возможности своевременно и в полном объеме производить платежи по обязательствам. Риски, связанные с возможными военными конфликтами, введением чрезвычайного положения и забастовками в регионе, в котором Эмитент осуществляет основную деятельность, оцениваются как минимальные. В случае наступления указанных событий Эмитент будет действовать в соответствии с действующим законодательством и исходя из внутренней оценки ситуации.

Описываются риски, связанные с географическими особенностями страны (стран) и региона, в которых эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и (или) осуществляет основную деятельность, в том числе с повышенной опасностью стихийных бедствий, возможным прекращением транспортного сообщения в связи с удаленностью и (или) труднодоступностью и тому подобным:

Страна и регион, в которых Эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и осуществляет основную деятельность, обладают развитой инфраструктурой, хорошим транспортным сообщением и не являются удаленными и труднодоступными, повышенная опасность стихийных бедствий, вероятность резкого изменения климатических условий оценивается Эмитентом, как незначительная. Риски, связанные с географическими особенностями страны и региона Эмитент оценивает как минимальные.

 

 

Финансовые риски

  Подверженность эмитента рискам, связанным с изменением процентных ставок, курса обмена иностранных валют, в связи с деятельностью эмитента либо в связи с хеджированием, осуществляемым эмитентом в целях снижения неблагоприятных последствий влияния вышеуказанных рисков.

Эмитент может быть подвержен влиянию в той или иной степени рискам изменения процентных ставок, курсам иностранных валют, инфляционным рискам.

Значительный рост темпов инфляции,  резкое изменение валютного курса  и повышение процентных ставок могут привести к росту затрат Эмитента, в том числе на обслуживание привлекаемых средств и, следовательно, отрицательно сказаться на финансовых результатах деятельности Эмитента. Хеджирование в целях снижения неблагоприятных последствий влияния вышеуказанных рисков Эмитент не осуществляет.

Подверженность финансового состояния эмитента, его ликвидности, источников финансирования, результатов деятельности и т.п. изменению валютного курса (валютные риски):

Основную деятельность Эмитент планирует осуществлять на российском рынке производства кухонной мебели, и доходы его будут номинированы в валюте РФ.  Эмитент не имеет обязательств, выраженных в валюте. Эмитент не осуществляет экспорт продукции.

Частично осуществляет импорт в комплектующих для изготовления продукции. Таким образом, финансовое состояние Эмитента, его ликвидность, источники финансирования, результаты деятельности Эмитента напрямую не подвержены изменению валютного курса, т.к. все обязательства Эмитента выражены в валюте Российской Федерации (рублях). В то же время в отношении значительных колебаний валютного курса (более 30%) можно отметить, что они повлияют, прежде всего, на экономику России в целом, а значит, косвенно могут повлиять и на деятельность самого Эмитента. В частности, значительное обесценение рубля может привести к снижению реальной стоимости активов Эмитента, номинированных в рублях, таких как банковские депозиты и дебиторская задолженность.

Негативные изменения денежно-кредитной политики в стране, повышение процентных ставок, а также значительный рост темпов инфляции могут привести к росту затрат Эмитента, в том числе на обслуживание привлекаемых средств и, следовательно, отрицательно сказаться на финансовых результатах деятельности Эмитента.

Предполагаемые действия эмитента на случай отрицательного влияния изменения валютного курса и процентных ставок на деятельность эмитента.

В части риска изменения валютного курса:

Эмитент не ставит своей целью получение прибыли от изменения валютных курсов и не осуществляет срочные сделки, номинированные в иностранной валюте. Умеренные колебания валютного курса не окажут существенного отрицательного влияния на деятельность Эмитента. В случае отрицательного влияния изменения валютного курса Эмитента предполагает следующие действия: оптимизация  финансовых потоков в соответствии с новыми условиями, пересмотр программ привлечения и размещения средств.

В части риска изменения процентных ставок: 

Для минимизации процентного риска Эмитент планирует поддерживать сбалансированную по срокам и ставкам структуру активов и обязательств.

По мнению Эмитента, умеренная инфляция не окажет влияния на способность осуществлять обслуживание по выпускаемым Облигациям. По мнению Эмитента, критическим значением инфляции для него является 30%. Существенное увеличение темпов роста цен может привести к росту затрат Эмитента, стоимости заемных средств. Поэтому в случае значительного превышения фактических показателей инфляции над официальными прогнозами Эмитент  планирует принять необходимые меры по корректировке политики финансирования и инвестиций, оптимизации финансовых потоков в соответствии с новыми условиями.

Показатели финансовой отчетности эмитента наиболее подвержены изменению в результате влияния указанных финансовых рисков.

 

 

Название риска

Вероятность возникновения

Показатели финансовой отчетности, подверженные влиянию риска и характер изменения в отчетности

Риск изменения процентных ставок

средняя

Чистая прибыль – в зависимости от ситуации возможно как снижение, так и рост

Валютный риск

низкая

Снижение прибыли

Инфляционный риск

средняя

Рост расходов (затрат), рост кредиторской и дебиторской задолженности 

 

 

Правовые риски

Правовые риски, связанные с деятельностью эмитента (отдельно для внутреннего и внешнего рынков):

В обозримой перспективе риски, связанные с изменением валютного, налогового, таможенного, антимонопольного и лицензионного регулирования, которые могут повлечь ухудшение финансового состояния Эмитента, являются незначительными. Эмитент  строит свою деятельность в четком соответствии с законодательством, отслеживает и своевременно реагирует на изменения в нем.

Правовые риски, связанные с деятельностью Эмитента, в том числе риски, связанные с изменением валютного регулирования:

Внутренний рынок:

Валютное регулирование в РФ осуществляется на основании Федерального закона от 10 декабря 2003 года №173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле».

Законом устанавливаются нормы, позволяющие упростить порядок толкования положений валютного законодательства. Устанавливается, что все используемые в законе институты, понятия и термины, не определенные в данном законе, применяются в том значении, в каком они используются в других отраслях законодательства Российской Федерации. Законом закрепляется норма, согласно которой все неустранимые сомнения, противоречия и неясности актов валютного законодательства Российской Федерации, актов органов валютного регулирования и актов органов валютного контроля толкуются в пользу резидентов и нерезидентов. Указанный закон, а также правовые акты Правительства Российской Федерации и Центрального Банка не содержат правил и норм, ухудшающих положение Эмитента, поэтому данный риск, а также риск, связанный с изменением валютного законодательства, является для Эмитента минимальным.

Внешний рынок:

Эмитент не планирует проводить заимствования на финансовом рынке  за пределами Российской Федерации, в связи с чем, изменение валютного законодательства на внешнем рынке не оказывает существенного влияния на деятельность Эмитента. Эмитент оценивает риски изменения валютного законодательства на внешнем рынке как незначительные.

Правовые риски, связанные с деятельностью Эмитента, в том числе риски, связанные с изменением налогового законодательства:

Внутренний рынок:

Результатами процесса реформирования налогового законодательства можно назвать следующие позитивные факторы: законодательство кодифицировано, система налогообложения структурирована, механизмы и правила взимания налогов упорядочены. Указанные факторы свидетельствуют о том, что налоговая система Российской Федерации становится более стабильной, деятельность хозяйствующих субъектов с точки зрения налоговых последствий более предсказуемой.

При этом, не до конца устоявшаяся правоприменительная практика по отдельным нормам налогового законодательства создает потенциальный риск расхождений в их толковании с регулирующими органами. Такой риск, а также риск изменения налогового законодательства влияет на Эмитента в той же степени, как и на всех субъектов коммерческого оборота. В частности, изменение налогового законодательства в части увеличения налоговых ставок или изменения порядков и сроков расчета и уплаты налогов может привести к уменьшению чистой прибыли Эмитента. При этом период, в течение которого отчетность может быть проверена налоговыми органами, составляет три года.

В целом, риски изменения налогового законодательства и неоднозначность правоприменительной практики по отдельным нормам налогового законодательства характерны для большей части субъектов предпринимательской деятельности, осуществляющих свою деятельность на территории Российской Федерации, и могут рассматриваться как страновые риски.

Необходимо принимать во внимание, что налоговое законодательство постоянно меняется и развивается, Эмитент соблюдает действующее налоговое законодательство и осуществляет на постоянной основе мониторинг изменений налогового законодательства, а также изменений в правоприменительной практике.   

Принимая во внимание, что в  настоящее время в Российской Федерации проводится политика упрощения системы налогообложения и снижения налоговой нагрузки, Эмитент считает, что риск изменения налогового законодательства в сторону ужесточения  незначителен.

Внешний рынок:

Риски, связанные с изменением налогового законодательства на внешнем рынке Эмитент расценивает как минимальные, указанные риски оказывают влияние на Эмитента в той же степени, что и на остальных участников рынка.

Правовые риски, связанные с деятельностью Эмитента, в том числе риски, связанные с изменением правил таможенного контроля и пошлин:

Внутренний рынок:

Эмитент не осуществляет деятельности, связанной с импортом-экспортом, указанные риски у Эмитента отсутствуют.

Внешний рынок:

Эмитент не осуществляет деятельности на внешнем рынке, указанные риски у Эмитента отсутствуют.

Правовые риски, связанные с деятельностью Эмитента, в том числе риски, связанные с изменением требований по лицензированию основной деятельности Эмитента либо лицензированию прав пользования объектами, нахождение которых в обороте ограничено (включая природные ресурсы):

Внутренний рынок:

Риски, связанные с изменением требований по лицензированию основной деятельности Эмитента либо лицензированию прав пользования объектами, нахождение которых в обороте ограничено (включая природные ресурсы) отсутствуют, поскольку основная деятельность Эмитента не подлежит лицензированию, у Эмитента отсутствуют объекты, нахождение которых в обороте ограничено.  В случае изменения требований по лицензированию основной деятельности Эмитента Эмитент примет все необходимые меры для получения соответствующих лицензий и разрешений.

Внешний рынок:

Сведения о рисках, связанных с изменением требований по лицензированию основной деятельности Эмитента либо лицензированию прав пользования объектами, нахождение которых в обороте ограничено (включая природные ресурсы), на внешнем рынке не приводятся, поскольку Эмитент внешнеторговой деятельности не осуществляет. 

Правовые риски, связанные с деятельностью Эмитента, в том числе риски, связанные с изменением судебной практики по вопросам, связанным с деятельностью Эмитента (в том числе по вопросам лицензирования), которые могут негативно сказаться на результатах его деятельности, а также на результаты текущих судебных процессов, в которых участвует Эмитент:

В настоящее время Эмитент не участвует в судебных процессах, которые могут негативно сказаться на результатах его деятельности. Изменение судебной практики по вопросам, связанным с деятельностью Эмитента, не способно существенно повлиять на результаты его деятельности.

 

Риск потери деловой репутации (репутационный риск)

Риск возникновения у эмитента убытков в результате уменьшения числа клиентов (контрагентов) вследствие формирования негативного представления о финансовой устойчивости, финансовом положении эмитента, качестве его продукции (работ, услуг) или характере его деятельности в целом: Эмитент прилагает значительные усилия по формированию положительного имиджа у клиентов и общественности путем повышения информационной прозрачности. Управление риском  потери деловой репутации является составляющей системы управления рисками и осуществляется при непосредственном участии руководства Эмитента. Риск возникновения у Эмитента убытков в результате уменьшения числа клиентов (контрагентов) вследствие формирования негативного представления о финансовой устойчивости, финансовом положении эмитента, качестве его продукции (работ, услуг) минимален.

 

 

 

Стратегический риск

Риск возникновения у эмитента убытков в результате ошибок (недостатков), допущенных при принятии решений, определяющих стратегию деятельности и развития эмитента (стратегическое управление) и выражающихся в неучете или недостаточном учете возможных опасностей, которые могут угрожать деятельности эмитента, неправильном или недостаточно обоснованном определении перспективных направлений деятельности, в которых эмитент может достичь преимущества перед конкурентами, отсутствии или обеспечении в неполном объеме необходимых ресурсов (финансовых, материально-технических, людских) и организационных мер (управленческих решений), которые должны обеспечить достижение стратегических целей деятельности эмитента:

Данный риск минимизируется путем тщательной проработки управленческих решений  на основе предварительного анализа текущей ситуации в отрасли и перспектив его развития, действий контрагентов и конкурентов Эмитента, потребностей клиентов, возможностей кадрового, финансового и технического обеспечения  запланированных изменений.

 

Риски, связанные с деятельностью эмитента

Риски, свойственные исключительно Эмитенту или связанные с осуществляемой Эмитентом основной финансово-хозяйственной деятельностью:

Можно выделить следующие основные риски с учетом специфики мебельной отрасли:

- порча готовой продукции при складировании по причине большого количества негабаритных упаковок.

- потери при транспортировке, в связи с непакетированными перевозками и как следствие бой и механические повреждения груза во время транспортировки.

Вместе с этим, Эмитент осуществляет взвешенную политику по управлению рисками, в связи с этим, по его мнению, такие риски минимальны.      

в том числе риски:

Риски, связанные с текущими судебными процессами, в которых участвует эмитент:

Риски, связанные с текущими судебными процессами, отсутствуют. На дату утверждения настоящего отчета Эмитент не участвует в судебных процессах, участие в которых может существенно отразиться на финансово-хозяйственной деятельности Эмитента.

Риски, связанные с отсутствием возможности продлить действие лицензии эмитента на ведение определенного вида деятельности либо на использование объектов, нахождение которых в обороте ограничено (включая природные ресурсы):

Риски, связанные с отсутствием возможности продлить действие лицензии Эмитента на ведение определенного вида деятельности либо на использование объектов, нахождение которых в обороте ограничено (включая природные ресурсы), отсутствуют, поскольку Эмитент не ведет деятельности, подлежащей лицензированию, у Эмитента отсутствуют объекты, нахождение которых в обороте ограничено.

Риски, связанные с  возможной ответственностью эмитента по долгам третьих лиц, в том числе дочерних обществ эмитента:

Указанные риски отсутствуют, поскольку Эмитент не предоставлял обеспечение по долгам третьих лиц.

Риски, связанные с возможностью потери потребителей, на оборот с которыми приходится не менее чем 10 процентов общей выручки от продажи продукции (работ, услуг) эмитента:

Эмитент считает такие риски минимальными, так как продукция Эмитента очень конкурентна на рынке, имеет хорошее соотношение цена/качество. Эмитент владеет торговой маркой «Стильные Кухни», которая имеет хорошую репутацию на рынке. Не смотря не то, что Эмитент не работает напрямую с потребителями-физическими лицами, а делает это через дилеров, но риск единовременной потери не менее чем 10 процентов общей выручки в случае с Эмитентом, равнозначен риску потери 10% рынка, а это почти не вероятное событие.

 

 

 

 

 

3.  Иная информация, указываемая по усмотрению эмитента.

     По мнению Эмитента данный отчет содержит всю необходимую информацию для принятия решения об инвестициях в облигации Эмитента.

 

 

Примечание:

1.       Отчет эмитента облигаций должен быть подписан лицом, осуществляющим функции единоличного исполнительного органа эмитента или уполномоченным представителем эмитента.

2.       Эмитент в отчете эмитента облигаций указывает требуемые сведения в объеме, достаточном по его усмотрению для принятия держателями облигаций инвестиционных решений.

3.       Сведения в отчете эмитента облигаций указываются по состоянию на дату окончания последнего завершенного отчетного года, в отношении которого на дату составления отчета эмитента облигаций истек установленный срок представления бухгалтерской (финансовой) отчетности или бухгалтерская (финансовая) отчетность за который составлена до истечения установленного срока ее представления.

4.       В случае предоставления обеспечения (поручительство) по облигациям эмитента в состав отчета эмитента облигаций в отношении облигаций с обеспечением включаются сведения о лицах, которые его предоставляют, в объеме, указанном в части 1 (за исключением п. 1.8) и части 2 (за исключением п. 2.8) Раздела Б типовой формы отчета эмитента облигаций, в случае, если указанные лица не обязаны осуществлять раскрытие информации в соответствии с требованиями законодательства Российской Федерации о ценных бумагах. В случае, если указанные лица обязаны раскрывать информацию вместо требуемых сведений может быть приведена ссылка на страницу в сети Интернет, на которой такое лицо осуществляет раскрытие информации.

5.       В случае если эмитент не указывает какую-либо информацию в отчете эмитента облигаций, эмитент должен указать основание, в силу которого такая информация эмитентом не приводится.



[1] Должность уполномоченного представителя эмитента указывается при ее наличии.

[2] Указание на лицо, предоставляющем обеспечение по облигациям, приводится в случае наличия указанного лица

[3] К ключевым показателям могут быть отнесены:

Для корпоративных эмитентов: общий долг (Total debt), чистый долг (Net Debt), доход от реализации, выручка (Revenue), прибыль до уплаты налогов, вычета начисленных процентов, амортизационных отчислений (EBITDA), процент прибыли до уплаты налогов, расчетов по процентам и амортизационных отчислений (EBITDA margin), операционный денежный поток (OCF) и др.

Для финансовых институтов: показатель рентабельности капитала (ROE), просроченная задолженность сроком более 90 дней в кредитном портфеле (NPL90/кредитный портфель), чистая процентная маржа (NIM), чистая прибыль, коэффициент достаточности капитала и др.

 

+7 495 744-17-90

mail@dok15.ru

МО, г. Щёлково, Фряновское шоссе, 80

Свяжитесь с нами

если у Вас возникли какие-либо вопросы или пожелания.